北京時間9月12日晚上，蔚來汽車將在紐交所敲響上市的鐘聲，而再晚些時候，蘋果將召開一年一度的發布會。現在距離正式敲鐘還有幾個小時，蔚來汽車IPO，留給我們的懸念是：發行價？募資額？股價走勢？蔚來還能活多久？李斌扛得過華爾街的空頭嗎？

在蔚來汽車即將敲響上市的鐘聲的前夕，可以來討論一下蔚來汽車的IPO是一次成功的IPO嗎？從幾個方面看，一個是企業發展現狀，一個是資本市場環境、一個是最終募資額以及股價走勢等。

01

企業發展現狀

成立于2014年11月的蔚來汽車，已經有了將近4年的歷史，這對互聯網公司來說，是個不短的時間，看看剛上市不久的拼多多，從成立到上市也就三年多時間。

但是，蔚來汽車本質還是一個汽車制造企業，一個汽車制造企業，成立不到四年時間就上市，這恐怕要創造了一個新紀錄了，因為前面似乎沒有哪個汽車制造企業能在這么短的時間就上市的，在不到4年的時間，新車企可能連一款車都還沒設計好。

蔚來汽車要好一點，得益于電動汽車設計周期的縮短，現在蔚來汽車已經有一款車型在售，按照8月28日更新的招股書，累計銷量1381輛，另外還有不可退的訂單6264個。

這樣的銷量，支撐一個汽車制造汽車上市，就有點不足了。更何況蔚來汽車成立以來，虧損了將近110億元。蔚來汽車也知道自身企業現階段發展情況并不適合IPO，但無奈在一級市場已經融不到錢了，唯有到二級市場賭一把。這也讓蔚來汽車在國內外引起了很大的爭議。

02

資本市場環境

進入到2018年以來，由于眾所周知的原因，國內資本市場開始缺錢了，而且是全面缺錢。直接表現為，一級市場基金募資不順，包括一線基金，投資項目自然就縮手縮腳了，只看不投的基金比比皆是，甚至出現了基金倒閉潮。

至于二級市場，看看國內A股的表現，年內下滑了將近一千點，這直接影響到了上市公司的并購熱情，以及投資一級市場基金的熱情，因為大家都沒錢了。而國內市場IPO情況，受股市下滑，IPO審核也日趨緊張，從以往每周過會三五家，到現在過會一兩家。一個字，就是難。

美國股市倒是屢創新高，但是創新高的企業都是高增長、高收入、高凈利的企業，如蘋果、亞馬遜、谷歌、微軟等，蘋果已經穩定在市值萬億美元以上，而亞馬遜也一度盤中突破萬億美元市值

但是對于虧損嚴重企業，就不太理想了，尤其是蔚來汽車對標的特斯拉，更是因為私有化的鬧劇，以及馬斯克的言行，讓特斯拉股票在一個月內，從高點的387美元每股下滑到252美元每股，下滑幅度高達35％。

03

10億美元的募資額是失敗的

蔚來汽車今晚在紐交所敲鐘，已經是沒有任何疑問了，也就是說，蔚來汽車IPO成功了，成為繼特斯拉之后第二家上市的純電動汽車制造企業，中國第一家上市的純電動汽車制造企業。

但是，蔚來汽車的IPO結果卻是失敗的，從今年3月份放出IPO風聲，預計融資20億美元，到8月份首份招股書的18億美元，到第二份招股書的15億美元。最新消息則顯示，蔚來汽車IPO以每股6．26美元的價格，賣出了1．6億股，募集了10億美元。

每股價格是價格區間里最低的價格，預計2400萬股的超配額度一股都沒人要，這樣的狀況，實在令人唏噓。要知道，蔚來汽車為了這次IPO，聘請了極其奢華的承銷商團隊。

看看承銷商隊伍，摩根士丹利、高盛、摩根大通、美銀美林、德意志銀行、花旗集團、瑞士信貸和瑞銀集團等，這8家投行可以說是世界范圍內，所能找到最好的投行，只取得這樣的結果，只能說，巧婦難為無米之炊。

04

蔚來的錢還能花多久？

蔚來汽車一直以高端豪華電動汽車品牌自居，為了營造高端品牌的調性，從高管團隊建設到品牌打造，再到遍布各大城市地標位置的NIO House，每一次的蔚來汽車活動，都是對標傳統汽車的豪華品牌。

最先開業的北京NIO House，建在東長安街1號東方廣場，此前是奧迪從2003年開始營業的奧迪數字化展廳，但是2016年奧迪全球縮減開支將其關閉。媒體一直在報道，這個場地的年租金超過一個億，也就是萬達董事長王健林的一個小目標。

此后，NIO House在上海、深圳、杭州、廣州、成都等地紛紛開業，每個NIO House都是當地的地標性建筑，這也意味著天價的租金。高大上的NIO House讓媒體和前期車主很爽，背后是蔚來汽車承擔的天價成本。

從招股書透露的數據，蔚來汽車在一級市場募集了約150億元人民幣，而2016年、2017年和2018年6月30日前，其虧損的數字分別為25．73億元、50．21億元和33．25億元，合計約110億元，而且，其虧損幅度是在不斷擴大的。

蔚來汽車的虧損情況，讓人不得不想起了曾經被寄予厚望的觀致汽車，觀致汽車2007年正式成立，是奇瑞集團和以色列集團合資成立，2013年首款產品上市后，已經連續3年巨額虧損。其中，2014年凈虧損22億元；2015年凈虧損25億元；2016年前三季度凈虧損13．5億元，三年累計虧損超過60億元。

觀致汽車的虧損情況，甚至拖累了奇瑞集團和以色列集團的資金情況和融資能力，最終不得不賣身寶能集團，對，就是那個在萬科上一戰成名的寶能集團。現在由北汽出身的團隊管理運營著。

回到蔚來汽車，到成功IPO這個點，時間又過去了兩個半月，蔚來汽車的賬上現金可能略微超過30億，不到40億人民幣，IPO募集了10億美元，除掉各種費用，能投入到企業運營的，可能就是50多億人民幣，合計約90億人民幣。這是蔚來汽車今后所有的運營資金。參考一下觀致，蔚來汽車這錢能花多久呢？

05

李斌扛得住華爾街的空頭嗎？

在今年8月份，蔚來汽車的學習對象特斯拉，經歷一場私有化鬧劇，馬斯克發推特說將要以420美元每股的價格將特斯拉私有化，引發了將近半個月的鬧劇，最終馬斯克發公開信宣布終止私有化計劃。

特斯拉是華爾街空頭最喜歡的做空對象，因為其成立至今仍處于虧損狀態、正向現金流的財報屈指可數，新車屢屢跳票以及地獄式的產能爬坡過程等等，這一切都符合華爾街空頭的口味，曾幾何時，特斯拉股票是美國股票市場做空率最高的股票，沒有之一，甚至做空量也曾高居第一，接近百億美元的空頭頭寸，最近做空量才被市值萬億的亞馬遜和蘋果相繼超過，但是，做空率還是高居第一呀！

在特斯拉私有化鬧劇中，馬斯克曾接受《紐約時報》采訪，表示被華爾街的空頭折磨得精神和身體都出現狀況。以蔚來汽車的現狀，空頭云集的可能性太大了，李斌抗的過去嗎？

蔚來汽車IPO成功，留給我們的懸念就是股價走勢了，是破發沉淪還是一路高歌？我們等著看吧。