$特斯拉(TSLA)$ 幾周前馬斯克說要考慮私有化，現在他推翻了自己的決定，這是價值數十億美元的決定。

By David Gelles From NYtimes Aug.25,2018

這個月，當埃隆馬斯克宣布要將特斯拉私有化后，公司的董事會感到措手不及。而僅僅三周過后，馬斯克又告訴董事會他改變了注意。特斯拉會繼續保持現狀，放棄私有化。

就在剛剛過去的這個周五，馬斯克通過一篇公開信宣布了這一讓人震驚的消息。就在一天前，他與董事們討論了這個決定。這也引起了一系列華爾街最大的投資銀行們的連鎖反應，同時也引發了管理機構的調查并導致又一輪對馬斯克領導能力的質疑。

據幾名知情人士透露，在那段時間里馬斯克開始意識到，他的想法過于簡單化了。雖然私有化可能會消除了一些問題，但它會引入新的問題。

他擔憂會在引入的私人投資者太多后喪失公司控制權，這其中包括一些傳統汽車公司以及沙特的主權基金，這都是石油行業的勢力。而且也無法保留那些小型的粉絲股東。

這些問題對于特斯拉來說既具有象征意義，也具有實質性影響。特斯拉把自己的未來押注在電動車和交通新選擇上，這樣的愿景使得特斯拉成為美國最高市值的上市公司。雖然市值高達550億美元，但是特斯拉被認為過于年輕不夠可靠，包括經常受到公開市場股東的各種影響。

就馬斯克個人而言，他也收到了新的審查，因為他在股票交易過程中沖動的行為，有數十億美元的資金沖入了市場。而且就算決定足夠堅定，馬斯克和特斯拉仍然會受到SEC的審查。

耶魯大學管理學院教授Jeffrey Sonnenfeld說，“特斯拉的投資者必須意識到他們可能面對的是一個緊張的，不穩定的甚至非常自我的CEO。作為CEO可不應該是這個樣子?！?/p>

其實，馬斯克幻想特斯拉能夠私有化已經很多年了，他曾多次公開表示。這樣做可以讓他能夠擺脫來自公開市場短期的經營壓力，擺脫股價波動的干擾，尤其最近，更能夠擺脫那些打賭特斯拉會失敗的賣空者。而且，馬斯克先生相信他能夠把特斯拉更聚焦于平民電動車的制造上，降低世界對化石燃料的依賴。

不過，從8月7日那天他短短的九個詞的推特，并且說資金落實之后，很多問題反倒接踵而至。

他最新的聲明說特斯拉不再尋求私有化時，馬斯克主要考慮了四個主要因素：現有股東認為，特斯拉作為一家上市公司的境況會更好；不是所有的現有投資者都能投資一家私營公司的股票；目前尚不清楚個人投資者將如何參與交易；整個私有化的過程可能會分散公司的注意力，使其無法正常生產第一個面向大眾市場的產品——Model 3，而這對其財務健康至關重要。

據熟悉馬斯克想法的人士的描述，加深與新私人投資者的聯系，也會帶來了自身的挑戰。通過從沙特阿拉伯的主權財富基金中獲取資金（馬斯克表示，他相信這是一件肯定的事情）——特斯拉面臨要將與一個以化石燃料為發展根基的國家合作，而且該國還經常因人權問題遭到批評。

還會出現一種大眾的認知不協調，如此知名的電動車公司居然是由一家大型石油公司所支撐，這也被很多人提到了。

而且知情人說當特斯拉的代表向沙特基金以及其他的主權基金提出私有化的要求時，很明顯的是對方要的不僅僅只是股權投資。有一些要求特斯拉要在對方國內建設生產工廠。

還有一些大型的傳統汽車廠接近特斯拉希望參與私有化，也產生了一些問題。這些公司有他們自己的品牌和聲望。而馬斯克本人對于特斯拉是美國本土制造的車輛感到非常自豪，他不想讓這些外國資金在未來能夠支配他在生產上的決定權。

同時，更加清晰的是不是所有的特斯拉大機構投資者能夠參與私有化。一些持有特斯拉股票的大型機構只被允許持有可公開交易的股票。特斯拉除馬斯克之外最大的機構投資者Baillie Gifford的合伙人James Anderson說，“總體來說，我們的客戶覺得這樣很難跟下去，我們也和馬斯克進行了溝通。他理解這會產生一些問題?！?/p>

同樣的問題對于其他的機構投資者也是一樣的，包括T.Rowe Price, BlackRock和Fidelity。而且馬斯克也聽到很多個人投資者希望特斯拉待在公開市場的呼聲。在星期四，特斯拉的一個小投資者還寫了一封公開信懇求馬斯克不要私有化。這些請求之所以引人注目，是因為許多個人投資者由于監管的原因無法投資私有企業。

星期四早上，埃隆馬斯克和特斯拉的董事們聚在一起在Fremont工廠開了一個會。當時參會的還有來自高盛和銀湖資本的代表，他們作為顧問打算參與這場交易。銀湖資本的代表發言表達了他們有能力有信心幫助特斯拉完成私有化——私有化大約需要240億美元以上的資金——華爾街的代表們后來退場了，決定權留給了馬斯克。

不過馬斯克并沒有告訴董事會，他為達成私有化以及爭取新的投資者做了多少工作。而在最后他決定收回之前的計劃。他不再認為私有化是公司的最佳選擇，他也不會提出私有化的議案了。

他告訴董事會，畢竟，私有化會分散公司的注意力，大的機構投資者又不能全部參與，也沒有一個合適的方式讓散戶投資者介入。董事們表達支持他的決定，不過有幾個也對馬斯克使用推特的方式表達了擔憂。會議期間，董事會投票決定解散了之前成立的特別委員會。午飯時間前，會議結束了。這個會議地點就是馬斯克有時睡在工廠的那間會議室。

當天晚些時候，馬斯克起草了一份聲明，宣布不再進行私有化，董事會周四晚上就批準了。第二天，也就是上周五，在洛杉磯附近的SpaceX的辦公室里，馬斯克和他的團隊又修改了一下這封公開信。

這封聲明中，即使講到公司將不再尋求私有化，但馬斯克仍然著重強調最早關于資金落實的聲明是真實的。“我相信在這一過程中，有足夠多的資金可以讓特斯拉私有化。”

當然，SEC關于馬斯克最早的這個聲明是否違規還在調查，可能還會有更進一步的消息。當時的聲明導致特斯拉的股票飛漲，并導致交易暫停等待更完整的聲明。而隨后的幾周內，股價不僅沒有上漲到馬斯克聲稱的420美元，還不斷的大跌，這都表明投資者對此計劃的懷疑。

“某種程度上這可能減輕了那條推特的影響，”韋恩州立大學法學教授Peter Henning說，“但是SEC看的是披露當時發生了什么。過后查看并沒有什么影響。很明顯披露的信息不完整?！薄澳悴荒茈S便扔出個引發市場波動的消息，然后說‘別介意’。這是我們的CEO，他說的就是公司的意思。問題是他們能舉出個別的例子嗎？”

盡管馬斯克可能已經安撫好了一些股東，但管理專家們還是不能理解這個混亂的過程。這個過程就起始于那天早上馬斯克開著他的Model S發的那條推特。

“一個大型企業不應該是由一個瘋狂的，公開的，極不穩定的CEO來駕馭發展路徑和市值，更不要說披露有選擇性的大股東意見?！盨onnenfeld說。