6月11日，寧德時代新能源科技股份有限公司（以下簡稱“寧德時代”）正式登陸創業板。

作為首家登陸創業板的“獨角獸”，寧德時代上市初始市值約為546億元，上市首日于上午10：00漲停 （漲幅44％），總市值提高至786．4億元；若寧德時代連續7個漲停，公司總市值接近1400億元，將超過溫氏股份成為創業板第一大權重股。此外，有券商機構對寧德時代估值2000億元。

寧德時代此前公告稱，本次發行規模不超過2．17億股，回撥機制啟動前，網下初始發行數量不超過1．52億股，占本次發行數量的70．00％，網上初始發行數量不超過6517萬股，占本次發行數量的30．00％?；負軝C制啟動后，網下最終發行數量為21724233股，占本次發行總量的10．00％；網上最終發行數量為195519500股，占本次發行總量90．00％。

寧德時代簽署《證券上市協議》現場

本次募集資金將用于以下項目：1、寧德時代湖西鋰離子動力電池生產基地項目；2、寧德時代動力及儲能電池研發項目。

另外，寧德時代5月30日晚間公布了申購情況及中簽率，公司此次網上定價發行有效申購戶數為1286．54萬戶，有效申購股數為2085．95億股，網上定價發行的中簽率為0．093732％。

寧德時代此前招股書資料顯示，寧德時代過去三年業績增長可觀。2015年、2016年和2017年，公司營業收入分別為57．03億元、148．79億元及199．97億元，年均復合增長幅度高達87．26％；凈利潤分別為9．51 億元、29．18億元和41．94億元，年均復合增長幅度高達110．05％。據招股說明書披露，寧德時代2017年動力電池的銷量為11．84GWh，全球排名第一，排名第二、第三的松下、比亞迪（002594）的銷量分別為10GWh和7．2GWh。

動力電池獨角獸后勁如何？

寧德時代優異的業績以及在全球動力電池領域的龍頭地位，成為各界廣泛關注該企業的重要原因。但寧德時代的發展后勁如何卻是值得考究的，最新數據顯示，4月動力電池月裝機量，比亞迪再次超過了寧德時代。

根據第一電動研究院的統計測算，2018年4月國內新能源汽車市場動力電池裝機量為3．756GWh，同比增長261．56％，其中比亞迪以1．34GWh的裝機量登頂，占比35％，這是比亞迪的月裝機量在時隔一年后再次超過CATL排在首位，寧德時代以1．27GWh的裝機量排在第二位，占比34％，今年以來獨占一半市場份額的狀況被打破。

作為動力電池行業兩大巨頭，比亞迪和寧德時代一直在為搶奪市場份額“明爭暗斗”。2016年之前，比亞迪在國內的市場份額一直位居首位，但2017年－2018年3月新晉霸主寧德時代的市場份額超越比亞迪一直居首。

2017年寧德時代和比亞迪動力電池供應量對比（未包含專用車）

寧德時代董事長曾毓群在5月29日回應“如何能保住現有市場份額”時表示，不斷拓展優質客戶是公司保持行業地位和市場份額領先的基礎。

在國內品牌客戶方面，公司與宇通集團、上汽集團、北汽集團、吉利集團、福汽集團、中車集團、東風集團和長安集團等行業內整車龍頭企業保持長期戰略合作；

在國際品牌客戶方面，公司已進入寶馬、大眾等國際一流整車企業的供應體系，也是國內少數為國際汽車品牌提供動力電池解決方案的供應商；

同時，公司與蔚來汽車等新興整車企業（包括互聯網車企、智能車企等）開展合作，積極布局智能汽車領域。

與強勁競爭對手比亞迪PK勝算幾何？

然而，拓展客戶固然是一方面，技術、產能、產品、價格等都是極為重要的因素。

產能方面，截止2017年底，寧德時代的總產能為17．09GWh，而新版招股書中顯示，當湖西鋰離子動力電池生產基地項目達產后，寧德時代將新增產能24GWh，總產能將達到41．09 GWh。

雖然寧德時代擬為“湖西鋰離子動力電池生產基地項目”募集資金89．2億元，但是新增產能卻需要36個月（2020年左右）才能完成建設。

比亞迪截止2017年底的動力電池總產能為16GWh，為擴充產能，在青海新建了18GWh的三元電池生產基地，預計2019年中旬正式投產，彼時比亞迪規劃產能將達34GWh。短期內，比亞迪略勝一籌（2019年即可投產），長期看，寧德時代總產能高出比亞迪23％左右。

技術方面，2017年，寧德時代大批量供貨的方殼電芯能量密度在190～210Wh／kg之間，到2018年底很可能提升至210～230Wh／kg。相比之下，2018年底比亞迪將大規模量產220Wh／kg的方殼電芯。

價格方面，在新版招股書中，2017年寧德時代動力電池系統的銷售單價為1．41元／Wh，單位成本為0．91元／Wh，毛利率35．25％。與整體市場行情比，寧德時代在電池售價上有優勢。但比亞迪內部人士向第一電動透露，比亞迪動力電池價格比市場平均價格略低，同一時期的成本也低于競爭對手。

2020年實現動力電池系統1元／Wh的售價是所有電池企業共同的努力目標。不過從現在整車廠釋放的信號來看，1元／Wh的售價依然不算低，將動力電池系統售價做到在0．8元／Wh左右，才能贏得競爭力。

寧德時代和比亞迪在定價上相比其他競爭對手來說，占據相對優勢，隨著產能擴充，與其他企業之間的差距將會逐漸拉大。但為了搶占市場份額，二者未來或掀起價格戰，這對主機廠來說不失為一件好事，畢竟獨家壟斷坐地起價的情況是主機廠們極力避免的。

在公司戰略上，寧德時代選擇了上市這條路，并且與上汽成立了合資公司；比亞迪動作同樣迅速，第一電動從公司內部人士獲悉，比亞迪動力電池業務拆分方案已經獲得高層通過，只等下一步公告。

除了競爭對手的步步緊逼之外，寧德時代還不得不面對動力電池利潤下降的形勢。

寧德時代招股書數據顯示，報告期內，公司動力電池系統毛利率分別為41．40％、44．84％和35．25％。其中，2016年毛利率較2015年提升的主要原因是成本下降，2017年毛利率較2016年下降的主要原因是銷售單價下降。報告期內，動力電池系統的銷售均價趨于下降，由2015年的2．28元／Wh降至2017年的1．41元／Wh，累計降幅為38．26％。

市場有風險，投資需謹慎。本文所載內容和意見僅供參考，不構成對任何人的投資建議。

作者：宋愛菊