By Michael Barnard

八月七號，埃隆馬斯克推特上公布了重大事件，他說在考慮要將特斯拉私有化，而且資金已經到位。最近五天的股價走勢也是非同尋常。特斯拉股票的交易在股票急劇上漲后進行了短暫停牌。

這引出了一系列的問題。馬斯克是認真的嗎？這是個好主意嗎？推特上公布這件事是不是合法？誰會贏誰會輸？私有化后，個人投資者該怎么投資特斯拉？什么事情能夠阻止這事的發生？下一步該怎么辦？下面我們一個一個來看。

埃隆是認真的嗎？

是的，他是認真的。在他發推的同時，他向員工們發出了一封內部信，隨后公司的官方媒體也貼出了這封信。他大概講述了原因，并且承諾這項計劃是為了推動公司更好的發展。

這是個好主意嗎？

是的，我認為是的。我有四個理由支持這個觀點：

首先，對現在的投資者來說是好事。如果他們現在擁有股票，他們在8月7日的基礎上，會有20％的退出收益。而且，特斯拉在二季度分析師電話會議后，以及實現周產5000的目標后，股價已經接近歷史的高位了。投資者，不論是近期進入的還是長期持有的，從中都會獲益。如果他們還有更高的期望，他們甚至還可以在私有化后保留股票。

其次，這會屏蔽那些賣空者的騷擾。從此不再受到二級市場上持續的負面新聞攻擊。賣空者也不再有機會做空特斯拉，特斯拉也可以把自己的精力都放在自身的經營上，不再關注這類噪音。負面的新聞肯定不會停止，因為賣空者和那些既得利益者門的目標是一致的，他們就是要阻礙電氣化的潮流。石油巨頭科赫兄弟公司以及一系列所謂的“自由意志人群”會繼續炮制各種言論或提供資金來攻擊電氣化。但從此不會在得到賣空者及相關媒體的支持。

再次，這將使特斯拉成為一家市值700億美元的私人公司，也將是市值最大的私人公司之一。現在像嘉吉和科赫公司都擁有超過一千億美金的資金量。私人公司科赫兄弟現有的業務發展不斷的承壓，陷入困境。他們也在持續的尋找各種轉型機會。尤其像能私有化像特斯拉這樣的企業。現在我們可能看到整個故事的一部分，那就是沙特主權基金20億美元的入局。私人公司的規模并不會成為融資或借貸的障礙。據有些分析師說最多就是成本上略有上升。

最后，馬斯克對運營私營公司更有一套，例如SpaceX。私營企業一般要比上市公司簡單得多。你不需要為了應付上市公司各種要求，還能節省一大筆相應的開支。有報告顯示著比開支會占到10％的費用成本。與季度分析師電話會議不同，一個較小規模的機構討論和治理就足夠了。

上面這些，和馬斯克在電子郵件中所說的不謀而合。回顧過去，這也是顯而易見的，在戰略上的操作也是大膽的。

在推特上公布消息是否合法？

目前的共識看起來是合法的。這個問題主要還是那些質疑者針對馬斯克的意圖提出的。當然，如果馬斯克的目的是操縱股票拉高出貨的話，顯然這是違法的。但如果意圖只是清晰的告知市場和投資者關于特斯拉的私有計劃，如果媒介選擇的合適這就是合法的。

盡管一些SEC的前官員對馬斯克選擇推特上發布感到震驚。但馬斯克長期以來通過推特發布公司戰略，而且媒體也持續關注他的推特，再加上關注者的數量超過了2290萬人，所以市場共識是推特是個合適的媒介。除非能證明這個媒介能夠隱藏消息，或者不能保證廣泛而快速的擴散消息。但沒有人敢說作為投資者他沒有看到這個消息。

考慮到其他方面的風險，特斯拉的法律團隊應該對這一事件有過確認。

誰會贏誰會輸？

如上所述，投資者會贏。但是對于那些持有更高流動性，但有更高價格期望的長期投資者來說可能就不一定了。尤其如果他們只想持有公開的股票的話，他們就不得不被強迫在低價位出售股票。而私有化的特斯拉一年只有兩次賣出機會，但這種操作目前還沒有更多細節被公布。

特斯拉的員工會贏。只要他們能在未來成為公司股東，他們會受到更少的負面新聞攻擊。他們的個人財富也會像其他投資這一樣持續上升。

往大了說，那些專注于經濟轉型的人，關心世界污染問題、全球變暖的人都會是贏家。馬斯克推特上說了為什么私有化對公司的管理和未來有利，特斯拉在領導著轎車電動化的轉型，最后將橫掃汽車行業。這是他宏大計劃的一部分，這也將助力他的宏大計劃。

賣空者輸了。很慘。現在他們已經輸掉了數十億美元，但是賣空是輸是贏更多的取決于時間。那些擁有長期賣空頭寸的大型賣空者迎來了最糟糕的時期，還有那些打賭分析師會議后大跌的短期賣空者也一樣。但是特斯拉本身是個波動性很大的股票，所以毫無疑問的是還有很多對沖的投資者，他們的賣空頭寸其實還好，他們總是能在合適的時機做空。現在我們能看到的是，這些賣空者之間有良好的溝通渠道，包括和專注于特斯拉的媒體的溝通，他們總是能夠很及時的獲得下注的信息。但現在完全變了。

那些寄生在特斯拉負面新聞上的媒體也輸了。像SeekingAlpha和BusinessInsider是最明顯的例子。隨著賣空者和短線交易者的退出，就不再有那么多人關注這些媒體。

還有就是股票市場分析師，尤其那些做季度分析的，也有損失。特斯拉是個光環籠罩的股票。特斯拉話題那么多，對他們來說吸引力足夠大。如果特斯拉退出了，他們就會回到那些枯燥乏味的股票上，討論各種無聊的公司細節上。但這是他們的工作，這個損失沒那么大。

私有化后，個人投資者該怎么投資特斯拉？

特斯拉會設立一個私人投資基金，這是可以的。他們反正要為員工做這件事。馬斯克說散戶投資者可以選擇賣出或者選擇留在這個投資基金里。做這件事，有很多種方式，現在還不清楚會怎么做。

什么會阻止這事的發生？

參考露華濃的案例。1985年，露華濃被垃圾債券大王支持的佩爾曼公司收購，期間經歷了露華濃自衛尋找第三方買家護盤，而被佩爾曼告上法庭不得已董事會采取拍賣的方式促成了更高價格的交易。雖然露華濃后來因此而背負了29億美元的債務并一蹶不振。但這給董事會的行事原則確立了標準案例。目前特斯拉這種情況，可適用于通過競爭性的拍賣來確定私有化價格。

換句話來說，特斯拉的董事會在馬斯克提出的私有化過程中，是有法律義務來保障特斯拉股東的利益的。而不是保障特斯拉的利益，也不是馬斯克的利益，是保障股東的最大利益。

現在看，如果沒有長期的計劃和準備，馬斯克是不會隨便發布這個消息的。他確實不適合華爾街的那一套玩法。毫無疑問的是，他一定和董事會討論過幾個月，甚至幾年的時間了。非常可能的是，董事會已經在發布之前做了授權。

如果沒有的話，董事會就會被要求進行私有權的拍賣，誰出價最高給誰。這個過程不會考慮馬斯克現在籌集的資金或預設的治理結構。可以保持關注。

下一步會怎樣？

這個事情還沒有被批準。必須還要經過股東會批準。這需要一段時間來準備。而投票的機制不會像以往通過電子化進行，正式的機制要經過SEC的指定方式進行。

再加上如果董事會事前沒有進行過授權，還要花時間引入更有競爭力的資金方來保障股東的利益，這也需要一段時間。

同時，賣空者無疑將試圖尋找方法來制造混亂或者繼續做空，直到最后一刻。